« Si vous gardez votre argent en cash, vous allez vous sentir stupide »

En ce moment se tient le Forum économique mondial de Davos, une réunion annuelle à laquelle participent un grand nombre d’hommes politiques, de financiers, et d’intellectuels. De grands investisseurs y sont également interviewés pour donner leur avis sur l’état actuel de l’économie, les futurs scénarios probables ainsi que leur positionnement.

Si en règle générale je ne fais pas grand cas de tout ce qui est prévisions boursières (qui sont presque toujours fausses et n’ont de toutes façons que peu d’influence sur les stratégies que j’utilise), je garde néanmoins une oreille avisée sur l’opinion d’investisseurs extraordinaires tels que Warren Buffett, ou encore, comme c’est le cas aujourd’hui, Ray Dalio.

C’est lui qui a prononcé cette semaine à Davos au cours d’une interview la phrase qui titre cet article, à savoir : « si vous gardez votre argent en cash, vous allez vous sentir stupide« . Voyons donc ensemble pourquoi selon lui (et contrairement à l’opinion populaire), garder son argent sur son compte courant aujourd’hui n’est pas une bonne idée (malgré la relative hauteur des marchés).

Qui est Ray Dalio (et pourquoi mérite-t-il d’être écouté)?

Ray Dalio est un investisseur multimilliardaire, et le principal gérant du plus gros hedge fund de la planète.

Il a bâti sa fortune en partant de rien et a réalisé des performances exceptionnelles pour ses clients à travers tous types d’environnements économiques.

Si vous ne savez pas qui est Ray Dalio, je vous invite à lire l’article « Comment atteindre ses objectifs : les 10 leçons d’un multimilliardaire » où je présente en détails le personnage, sa philosophie (de vie et d’investissement), et résume quelques uns des principes qu’il présente dans son livre pour aider les gens à atteindre leurs objectifs (financiers et non financiers).

Dalio a également réalisé une excellente vidéo éducative de 30 minutes (disponible sur youtube) intitulée « comment marche la machine économique« , qui est un mini cours extrêmement complet exposant de manière claire et concise comment fonctionnent les principaux mécanismes de l’économie mondiale (et comment agir sur ceux-ci).

En bref, Dalio est en quelque sorte le Warren Buffett de l’industrie du hedge fund : un homme qui maitrise extrêmement bien son sujet et qui a gagné énormément d’argent grâce à ses connaissances boursières et économiques.

Hors, cette semaine, la chaine financière CNBC a profité du forum de Davos pour lui demander son opinion sur l’économie mondiale.

J’ai donc décidé de vous en faire ici une retranscription (commentée) pour les non anglophones.

L’avis de Ray Dalio sur les marchés boursiers cette année

Ray Dalio says market surge may be ahead: ‘If you’re holding cash, you’re going to feel pretty stupid’ from CNBC.

Retranscription commentée :

« Je pense que nous sommes dans une période dorée en ce moment (je parle principalement des états unis, mais je pense que cela est valable pour le monde en général) : nous avons bien purgé les excès de notre économie, l’inflation n’est pas un problème, la croissance est bonne, tout est plutôt bon, avec en plus une bonne dose de stimulation provenant des nouvelles réformes fiscales. »

(N.B : il parle ici des réformes fiscales aux Etats-Unis mais cette analyse peut aussi être transposée à la France en ce moment dans une certaine mesure, dans le sens où Macron est pro business et a aussi mis en place un panel de réformes comme les relèvements des plafonds d’imposition pour les entreprises, ou encore la flat tax)

« Nous sommes actuellement dans la partie « forte » du cycle économique (…) mais il reste encore beaucoup de cash qui n’a pas été placé, et je ne parle pas seulement des particuliers : les banques ont beaucoup de cash aujourd’hui, les entreprises aussi. Je pense que les marchés vont être inondés de ce cash, et que cela va produire beaucoup de stimulation, potentiellement une explosion haussière sur les marchés boursiers, le genre de situation où si vous gardez votre argent en cash, vous allez vous sentir assez stupide« .

Ici Dalio se livre au même genre d’analyse que celle que j’avais développé plus en détails il y a plus d’un an dans l’article « où investir en 2017 » : le manque d’alternatives au niveau de la rentabilité des placements + la masse d’argent disponible qui doit bien se placer quelque part conduit à une hausse soutenue des marchés boursiers et de nombreux actifs financiers. Tant que cette situation durera, les marchés seront poussés à la hausse, et historiquement ce genre de situation conduit souvent à des rallyes haussiers excessifs (scénario anticipé par Dalio pour cette année).

« Nous devrions nous retrouver dans une situation où tout le monde sera plus exposé (il veut dire plus investi dans des actifs comme les actions, et moins en cash ou sur des placements plus défensifs), c’est un comportement typique dans la partie « mature » du cycle économique, ensuite, il sera intéressant de voir comment réagiront les banques centrales. Ils vont devoir ajuster avec précision leurs politiques monétaires pour répondre à ce phénomène, c’est quelque chose de particulièrement difficile à faire (un bon ajustement), particulièrement dans une période comme maintenant, c’est pour cela que nous connaissons parfois des récessions. »

Pour conclure Dalio est haussier, voire très haussier sur les marchés boursiers à court terme. Et il rejoint également l’analyse que j’avais postée il y a quelques semaines dans l’article « quelles actions acheter en 2018 » lorsqu’il dit que nous sommes actuellement dans la partie « mature » du cycle économique.

J’ai pensé qu’il serait intéressant de vous poster cette analyse car elle tranche très nettement avec ce que l’on peut entendre à droite à gauche (notamment les prévisions fin du mondiste d’un krach boursier majeur imminent sous prétexte que le marché est « trop monté »).

Il est toujours bon de savoir que le plus grand gérant de hedge fund du monde est actuellement confiant.

Quelques nuances cependant

Si Dalio est confiant sur la direction des marchés à court terme, il explique qu’il garde un oeil sur les banques centrales et la manière de laquelle elles vont gérer la situation actuelle pour éviter la surchauffe du système sans pour autant prendre des mesures trop brutales.

« Les taux d’intérêts sont déjà si bas et les durations ont largement augmenté, il suffirait d’une hausse des taux d’intérêts un peu trop brusque et inattendue pour qu’un marché baissier survienne. Actuellement les acteurs de marché ont déjà largement pricé une hausse modérée des taux d’intérêts (c’est ce que tout le monde attend), mais si cette hausse était plus brutale qu’attendue, cela pourrait engendrer une baisse de marché (la balle est donc dans le camp des banques centrales). »

Je tiens à préciser également que je reste souvent prudent par rapport aux prédictions des gérants car ils peuvent changer d’avis en un claquement de doigts si certaines des variables qu’ils utilisent dans leurs modèles d’évaluation de la santé de l’économie se mettent à changer (et souvent ils ne donnent pas de contre interview pour dire qu’ils ont changé d’avis, ce qui peut être assez troublant pour les gens qui suivent leurs opinions aveuglement et sans prendre le temps de comprendre leurs méthodes).

Néanmoins j’ai trouvé intéressant qu’un gérant comme Dalio fasse un discours très haussier dans un contexte ou beaucoup de ses concurrents se montrent beaucoup plus réservés.

Conclusion

En espérant que cette brève interview ait pu vous donner une perspective différente qui tranche un peu avec le pessimisme permanent de certains médias (que ce soit sur la santé globale de l’économie ou sur la bourse).

Cet article n’est bien entendu pas pour autant une invitation à faire un « all in » irraisonné en bourse en 2018, mais simplement un encouragement à ne pas conserver de grosses masses d’argent improductives, et à mettre en place une stratégie d’investissement qui vous permette de profiter des bonnes périodes (comme en ce moment) tout en minimisant les risques.

Et si vous êtes fatigués de rater sans cesse les hausses, ou que vous avez du cash à mettre au travail sans toutefois trop savoir comment faire ni par où commencer, n’hésitez pas à jeter un coup d’oeil ici.