L’année 2024 vient de se terminer, et il est déjà temps de se demander où investir en 2025?
Les marchés actions ont clôturé 2024 en hausse de 25% sur les États-Unis… et autour de 0% sur notre indice national, le CAC 40 . Le rallye américain va-t-il se poursuivre en 2025? L’Europe va-t-elle continuer de stagner?
Où en sommes nous aujourd’hui sur les taux, et y a t il des opportunités à saisir?
C’est ce que je vous propose de voir plus en détails ici!
Le contexte économique en 2025
Au moment où je rédige ces lignes, les bons du trésor américains à 10 ans rapportent 4.4%.
Les obligations françaises à 10 ans rapportent 3%.
Cela est du au fait que l’économie américaine étant plus forte, la banque centrale US s’est lancée dans un cycle de hausse des taux beaucoup plus fort qu’en Europe pour endiguer l’inflation. Nous sommes désormais à la fin de ce cycle.
Les taux américains sont attendus en baisse, et ceux de l’Europe devraient suivre. C’est d’ailleurs pour cette raison que les taux de rémunération des livrets sont attendus, eux aussi, en baisse début 2025.
La question se pose donc ensuite, en baisse certes mais de combien?
En fin d’année, il y a eu une faiblesse notoire des bourses américaines suite à un discours de la banque centrale, qui laissait entendre qu’elle allait peut être moins baisser les taux que prévu.
Cela ferait sens pour la suite, car l’économie américaine étant à priori bien plus forte que l’économie européenne, celle ci a besoin de relativement moins de soutien.
C’est important ici car historiquement, les périodes de baisse des taux d’intérêts sont favorables aux obligations.
Le début de 2025 pourrait donc être le dernier créneau pour profiter de rendements élevés sur les actifs défensifs comme les obligations, mais aussi sur les actions de rendement, si un nouveau cycle de baisse des taux durable devait s’engager.
Notons ici que la baisse est surement plus nécessaire sur l’Europe que sur les états-unis, en tous cas à début janvier.
Investir sur les actions américaines en 2025
Nous arrivons dans un contexte un peu compliqué sur les actions américaines.
Les États-Unis sont chers aujourd’hui, et les valorisations commencent à devenir inquiétantes. Mais paradoxalement, les sommets boursiers ont plus de chances d’être suivis par de nouveaux sommets que par une correction. Alors que faire?
Personnellement, je continuerai de raisonner au cas par cas pour ce qui est des ajouts (si vous voulez des exemples concrets, cf l’an dernier).
J’ai le sentiment que des ajouts ciblés en fonction des faiblesses sectorielles du moment permettent une plus grande marge de sécurité que de simplement continuer d’acheter un indice S&P de plus en plus cher.
Je sais qu’actuellement, le paradigme dominant est une stratégie d’accumulation indicielle sur le S&P… ce qui est à mon sens une bonne raison pour se montrer méfiant. Un problème évoqué dans la vidéo « Les ETFs sont-ils la prochaine bulle boursière?« .
Sans être trop dramatique, je ne pense pas que cela soit la voie vers le désastre à court et à moyen terme, mais lorsqu’une stratégie devient trop dominante, c’est en général surtout la voie vers de la sous performance, ou des rendements ajustés du risque peu optimaux.
A titre d’exemple, Goldman Sachs et beaucoup d’autres analystes ont des anticipations de rendement autour des 3% annualisé sur la prochaine décennie pour l’indice américain S&P 500.
Si la valeur des prédictions boursières reste toujours à prendre avec des pincettes, cette analyse ne se base pas sur rien, mais sur un modèle incluant des facteurs cruciaux pour le prix des actions, tels que : la valorisation de départ, le degré de concentration de l’indice, la profitabilité et les taux d’intérêts.
Une des conclusions importantes de cette étude est que, selon ce même modèle, il serait possible d’ajouter 4 pourcents de performance a ces 3% modelés en excluant le facteur concentration de l’équation (ce qui veut dire concrètement, en évitant de se concentrer sur les valeurs les plus chères comme le fait actuellement le S&P 500).
Quelles seront les opportunités concrètes de 2025 action par action et secteur par secteur?
Je ne peux pas vous le dire à l’avance, car il faudra les saisir au fil de l’eau lorsqu’elles se présenteront (pour ce début d’année je regardais par exemple en particulier du coté du secteur pharmaceutique, qui est un des rares que vous pouvez voir encore dans le vert sur le graphe ci-dessus des valorisations).
Vous pourrez les suivre en détails via la Newsletter, la chaine et le site en 2025 pour ceux qui sont intéressés!
Investir sur les actions européennes en 2025
Le contexte actuel n’est pas facile sur l’Europe, après plusieurs années de sous performance et de déception des investisseurs par rapport aux États-Unis.
Cela a conduit à de faibles attentes sur les actions européennes, qui se traduisent par de faibles valorisations :
Historiquement de faibles valorisations débouchent sur des retours de long terme intéressants à 10 ans et plus (…mais ne nous disent pas grand chose pour ce qui est du court et du moyen terme malheureusement pour ce qui est de 2025).
Il est difficile de voir des catalyseurs immédiats à court terme, cependant je pense que nous arrivons dans une zone où il est possible d’acquérir de nombreuses sociétés européennes de qualité a des valorisations historiquement basses.
Je ne crois donc pas que ce soit une période idéale pour oublier l’Europe et passer 100% États-Unis, comme le préconisent beaucoup de gens en ce moment sur les réseaux.
2025 sera peut être encore faible, mais paradoxalement, les différents ratios financiers sur l’Europe (ou le pessimisme est haut) pointent vers des retours potentiels plus élevés que sur les USA (ou l’optimisme est haut).
Quand cela se matérialisera-t-il? Qui peut le dire. Si vous ne souhaitez pas essayer de trancher par rapport à cette question par nature très compliquée, vous pouvez juste répartir votre allocation entre les USA et l’Europe dans une proportion avec laquelle vous êtes confortablement psychologiquement, ou simplement en divisant votre portefeuille en deux.
(Gardez en tête que vous avez aussi des avantages fiscaux sur l’Europe dont vous ne disposez pas sur les États-Unis. Ce qui, sans devoir conditionner vos décisions est toujours un plus #PEA).
Également, pour ceux qui ont un portefeuille rendement/dividende, il est facile d’avoir un rendement cible autour des 4% avec de relativement faibles risques, ce qui n’a pas toujours été le cas!
Si vous investissiez pendant la précédente période de baisse des taux (avant le covid), vous vous rappelez peut être qu’il fallait s’estimer heureux d’avoir un portefeuille qui payait globalement entre 2 et 3% sur des valeurs européennes de qualité!
Et ces 4% ne dureront pas pour toujours à mon sens si les taux baissent à nouveau.
Le marché immobilier en 2025
Dans mon bilan de l’an dernier, j’écrivais que la période « d’argent facile » sur le marché de l’immobilier était terminée, avec un durcissement des conditions d’accès au crédit, des emprunts nettement plus chers qu’il y a quelques années et des rentabilités en berne.
Depuis, les prix se sont détendus dans beaucoup de zones et les rentabilités sont légèrement remontées. Et le secteur de l’immobilier étant, comme beaucoup de secteurs très dépendant du niveau des taux d’intérêts, 2025 pourrait bien être l’année de la reprise sur le marché de la pierre!
Depuis 2020, les taux d’emprunt avaient presque quadruplé, augmentant significativement le coût des crédits et rendant l’accès à celui-ci plus difficile.
2025 est anticipée comme l’année de la détente sur les taux, et de ce fait nous sommes déjà près de 1% plus bas comparativement à l’an dernier sur les taux d’emprunt à 20 ans :
S’ajoute à cela que, du fait de la détente des prix dans beaucoup de secteurs, les rentabilités moyennes de beaucoup de villes sont remontées depuis l’an dernier :
Si vous faites le comparatif avec ceux postés l’an dernier sur le site, vous pourrez voir quasiment 1% de rendement moyen en plus sur la plupart des villes françaises sur le site Rendement Locatif (n’hésitez pas à y rechercher votre ville).
2025 pourrait bien être l’année où ces taux repassent finalement en dessous des rentabilités brutes dans plusieurs villes… ce qui rendrait de nouveau l’investissement immobilier attractif!
Conclusion & Récapitulatif
2025 promet d’être une nouvelle année intéressante sur les marchés avec beaucoup de choses qui vont bouger!
Des actions européennes relativement peu chères avec beaucoup de pessimisme, qui pourraient bien être une opportunité compte tenu de la future baisse des taux, et des rendements attractifs de certaines valeurs défensives.
Une incertitude maximale sur le marché américain qui est actuellement à la fois sujet à un fort momentum haussier, et à des valorisations qui commencent à entrer en zone rouge.
Une potentielle reprise sur le marché immobilier avec la détente des taux.
Et des placements défensifs qui vont rapporter de moins en moins, marquant sans doute la dernière opportunité de verrouiller des taux intéressants sur les obligations et les dépôts à terme.
En espérant que ce petit tour d’horizon de la situation a début 2025 vous aura intéressé (n’hésitez pas à suivre le site ou la chaine Youtube pour plus de News au fil de l’eau).
Pour plus d’idées d’investissements concrètes chaque mois sur les actions, pensez à la Newsletter du site.
Et sur ce je vous dis à bientôt pour un prochain article, ou une prochaine vidéo!
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