Le portefeuille de Warren Buffett (ses 30 plus grosses positions aujourd’hui)

Lorsqu’il s’agit de prendre des décisions d’investissement judicieuses, autant s’inspirer des meilleurs, et il se trouve justement que le portefeuille de Warren Buffett a obtenu des performances boursières très supérieurs à la moyenne durant plusieurs décennies.

La renommée de Warren Buffett n’est plus à faire dans le milieu financier, puisqu’il est largement reconnu comme étant le meilleur investisseur en actions du 20ème siècle, et la qualité de ses choix de société lui a permis de venir en l’espace de quelques décennies l’homme le plus riche du monde.

Dans cet article, nous allons voir comment vous pouvez répliquer (gratuitement) le contenu du portefeuille de Warren Buffett (et comment surveiller ses choix d’actions peut vous aider à prendre de meilleures décisions d’investissement).

Ce que nous verrons ici :

• Le contenu du portefeuille de Warren Buffett aujourd’hui
• Les achats qu’il a réalisé au cours de ces derniers mois
• Comment ces données peuvent nous aider à mieux investir

Répliquer le portefeuille de Warren Buffett (à peu de frais)

Avant d’entrer dans le vif du sujet, vous vous demandez peut être comment est-ce que je sais ce qu’il y a dans le portefeuille du meilleur investisseur du monde.

Et bien il se trouve qu’aux Etats-Unis, la SEC (le gendarme de la bourse américain), oblige tous les grands fonds d’investissement (Warren Buffett et sa société Berkshire Hathaway compris) à présenter tous les trimestres des rapports présentant leurs principales positions, ainsi que les changements opérés à l’intérieur de leur portefeuille.

Ce qui veut dire que si vous le souhaitez, vous pouvez répliquer le portefeuille de Warren Buffett en personne gratuitement (mais avec 3 mois de retard).

L’avantage de ces rapports également, c’est qu’avec quelques connaissances boursières et la liste des décisions d’investissement de la société, vous pouvez deviner quelles sont grosso modo les positions de l’Oracle vis à vis de l’économie à moyen terme (c’est ce que nous allons voir un peu plus loin dans cet article).

En effet, même si Buffett se targue de ne pas faire de timing de marché, dans les faits sa société s’est toujours retrouvée assise sur de très larges positions en cash juste avant des crises majeures (souvent pour cause de valorisation excessive, la valeur étant au coeur de leur stratégie), ce qui fait de lui (un peu paradoxalement) un excellent market timer.

Sans plus attendre, voyons ensemble à quoi ressemble aujourd’hui le portefeuille de Warren Buffett aujourd’hui.

Le contenu du portefeuille de Warren Buffett aujourd’hui

Voici à quoi ressemble le portefeuille d’actions de Berkshire Hathaway (la société de Warren Buffett) aujourd’hui :

Quelques remarques ici :

• Malgré le fait que Mr Buffett soit connu pour avoir déclaré que « la diversification n’a de sens que pour les investisseurs qui ne savent pas bien ce qu’ils font« , son fonds Berkshire Hathaway est plutôt diversifié (je vous ai mis ici les 30 principales valeurs mais il en contient plus de 40).
• Ceci étant dit, la société reste assez concentrée sur 6 valeurs principales (Apple, Bank of America, Wells Fargo, Coca-Cola, Kraft-Heinz et American Express).
• Comme vous pouvez le voir, Apple est toujours la seule valeur technologique du lot (même si elle occupe tout de même 25% du portefeuille), et Buffett et son équipe restent assez fidèles à leur principe d’investir dans de larges capitalisation bien établies et disposant d’un avantage concurrentiel dans leurs secteurs respectifs (Kraft-Heinz, Coca-Cola, Wells Fargo, etc…).

Maintenant, passons à quelque chose qui est selon moi encore un peu plus intéressant : ce qu’à fait Buffett au cours de ces derniers mois, la liste de ses achats récents (et ce que cela nous dit sur les anticipations de Berkshire Hathaway sur la santé des marchés et de l’économie).

Les derniers achats d’actions de Warren Buffett

Voici la liste des achats de Warren Buffett en fin d’année dernière :

Comme vous pouvez le voir ici, au cours de ces derniers mois, Buffett a acheté principalement des banques et des valeurs financières (Bank of America, JP Morgan, etc…). Et les tailles des positions prises sont loin d’être modestes avec :

• +200 millions d’actions Bank of America
• +35 millions d’actions JP Morgan
• +24 millions d’actions US Bancorp
• +13 millions d’actions Bank of New York
• +5 millions d’actions Goldman Sachs

Ce que nous révèlent ces achats sur la position de Berkshire Hathaway

Pour l’oeil inexercé ces opérations ne peuvent sembler être qu’un simple arbitrage de portefeuille, mais il faut savoir que les financières sont par essence des valeurs dites très « pro cycliques » (c’est à dire qu’elles sont généralement dans le top des secteurs qui se font massacrer en premier quand surviennent les premiers signes d’un potentiel ralentissement économique).

C’est donc rarement le genre de valeur que l’on achète massivement lorsque l’on anticipe que les bourses et l’économie vont plonger dans les 6 mois.

Ce que nous dit indirectement cet arbitrage de portefeuille, c’est donc que :

• Buffett est toujours acheteur d’actions
• Il privilégie actuellement les valeurs « pro cycliques » (sous évaluées comme à son habitude)
• Il ne croit pas beaucoup en l’hypothèse d’une récession imminente (sans quoi il n’achèterait pas de banques)
• Il considère que le secteur financier offre actuellement de bonnes opportunités

Et lorsque l’on voit la performance de ces différents achats cela nous communique également autre chose sur la nature de Buffett…

Berkshire Hathaway avec un discount

Depuis le point d’achat de Buffett, la majorité des sociétés ont perdu entre 5 et 30%… c’est à dire que si vous le souhaitez, vous pouvez aujourd’hui acheter plusieurs d’entre elles bien moins cher que Buffett (et donc obtenir de meilleurs rendements à long terme si l’Oracle ne s’est pas trompé sur leur valeur véritable).

Ce que cela nous communique également (et que tous ceux qui suivent le bonhomme depuis quelques années savent), c’est que Buffett et son équipe sont des managers extrêmement robustes psychologiquement : ils n’ont pas peur d’expliquer à leurs investisseurs qu’ils investissent pour du long terme, que le timing marché est une discipline (même pour eux) qui est au mieux approximative, et que l’important est avant tout d’acheter des sociétés de qualité à un bon prix.

Quelques nuances sur le fait de répliquer le portefeuille de Warren Buffett

Pour nuancer un peu les propos de cet article (et si jamais vous vous demandez pourquoi est-ce que tout le monde ne réplique tout simplement pas le portefeuille de Berkshire), il faut savoir qu’au cours de ces dernières années (notamment à cause de sa taille et de sa popularité), Berkshire n’a plus généré la surperformance incroyable à laquelle le fonds nous avait habitué par le passé :

Buffet lui même a confessé que la taille devenait un problème et qu’il ne pouvait plus gérer un fonds de plusieurs centaines de milliards de la même manière qu’il gérait un fonds de quelques millions à ses débuts (il devient de plus en plus difficile d’acheter sans faire bouger les prix lorsque l’on doit investir des montants de capitaux aussi massifs).

Garder un oeil avisé sur les décisions de Berkshire est donc à mon sens aujourd’hui une meilleure stratégie pour un investisseur que de simplement répliquer leur fonds (avec du retard qui plus est). Néanmoins il est toujours intéressant de suivre le portefeuille d’une légende de la bourse.

Conclusion

Si jamais vous avez des doutes au niveau des montants à consacrer à vos achats d’actions (ou sur la santé de l’économie en général), garder un oeil curieux sur ce que fait actuellement le meilleur investisseur du monde peut être un élément supplémentaire venant appuyer votre prise de décision.

Généralement Berkshire Hathaway a toujours fait du bon travail, et s’est toujours ou presque retrouvé assis sur de grosses réserves de cash juste avant des crises majeures.

Leur style d’investissement relativement passif et orienté long terme en font également un bon candidat pour ce genre d’exercice (il est beaucoup plus difficile de tirer des conclusions utiles de ce que fait un gérant de Hedge Fund aux stratégies complexes comme Ray Dalio, que d’un individu comme Buffett).

Si vous les voyez investir dans des valeurs plutôt pro cycliques en plaçant des ordres assez larges, vous pouvez en conclure que le meilleur investisseur du 20ème n’est pas très inquiet sur le futur proche de l’économie. En revanche, si vous le voyez faire des réserves de cash importantes et placer plutôt dans des secteurs défensifs (les biens de consommation non cycliques, les services publics, ou le secteur de la santé par exemple), méfiance!

Si vous voulez en savoir un peu plus sur les méthodes du maitre, je vous invite à lire en complément mon article « Investir comme Warren Buffett » ainsi que mon article « 25 citations de Warren Buffett » dans lesquels vous trouverez des informations complémentaires sur sa philosophie d’investissement.