Cela fait un peu plus d’un an maintenant que je publie les Newsletters du site, et je commence donc à avoir un petit historique d’opérations en catalogue.
Si il faut reconnaitre que mes portefeuilles ont largement été portés cette année par de « vieilles » positions (Broadcom en particulier, acheté sur des critères value il y a bien des années), certains nouveaux achats ont déjà très bien performé en 1 an.
Dans cet article, je vous propose de voir 3 achats récents en hausse de 50% (ou plus).
Un Achat Value : Altria
Commençons tout d’abord par une position originale, dans le sens où vous n’aurez surement que très peu vu le titre dans la presse ou en tête des tendances twitter en 2024 et 2025. Pourtant il a délivré un performance de 40% en 2025 (et paie près de 10% de dividendes sur prix d’achat).
Voici le « Pitch » d’origine sur le titre :
« Altria est un pari qui n’est pas sans risques. Mais qui suit les règles du setup « payé pour attendre » que j’avais présenté plus en détails dans mon dernier article. »
Un des principes de base de l’approche « Value » n’est pas que vous achetiez des sociétés dénuées de problèmes, mais que vous les achetiez quand leur prix devient très bas, par rapport à leur fondamentaux. L’industrie dans laquelle opère Altria a des problèmes de croissance, et n’est évidement pas dans l’ère du temps en 2024.
Cependant avec pratiquement 10% de rendement, et une dernière publication qui anticipe une croissance entre 1 et 4% pour les années qui viennent, le groupe est pricé bas pour une société dont le dividende n’est pas en danger.
Comme je l’avais évoqué dans l’article, le timing est toujours délicat sur ce genre d’achat (la value peut toujours devenir plus value), mais vous avez ici 10% par an de garanti à CT/MT juste via le dividende, et ce même si le titre ne va absolument nul part.
Et des multiples qui pricent grosso modo que la société va lentement se laisser mourrir sans réagir… ce qui pourrait entrainer une belle revalorisation en cas de bonne surprise du management. »
Et le management a réagi depuis.
Mais voici tout d’abord le point d’achat partagé en 2024 sur le titre :
L’action côté aujourd’hui à 68 USD. Cela représente une hausse de +65% depuis ce prix, et ce hors dividendes de 10%.
En incluant les dividendes, on se rapproche donc ici des +75%
Si vous observez le setup d’achat, vous trouverez des parallèles avec mon achat d’Iron Mountain que j’avais présenté en détails sur le site il y a quelques années.
C’est avec ce genre d’achat Value que l’on peut faire du « High Yield » sans pour autant sacrifier les performances totales du compte (et sans acheter des « Value Trap » qui vont à 0 ensuite).
Mais peut-être n’êtes vous pas très « Value » dans l’âme, et que vous recherchez plutôt des valeurs de croissance. Dans ce cas, l’achat suivant vous intéressera sans doute.
Un Achat Croissance : Meta
Une chose que j’essaie de faire de plus en plus ces dernières années, c’est diversifier mes achats entre actions de Croissance, actions de Qualité, valeurs de Rendement et actions Value.
De manière à ce que si l’un des facteurs connait une année creuse (c’est le cas de la qualité cette année), le portefeuille reste robuste.
L’an dernier cependant, META présentait des caractéristiques à la fois croissance et value (bien que pas nécessairement au sens strict du terme). Voici ce qu’il était dit dans la Newsletter de Juillet 2024 :
« La logique derrière la prise de position ici est une croissance passée et anticipée de l’EPS à 2 chiffres, couplée à une faiblesse récente sur les prix, et à une valorisation inférieure à la moyenne du secteur (i.e : les Techs).
Si vous voulez un résumé de ma thèse d’investissement dans le détail (assorti d’un comparatif avec les autres techs détaillé), vous pourrez trouver un excellent résumé ici : https://www.marketwatch.com/story/is-meta-now-a-value-stock-008b7f80
Voici mon point d’entrée du mois sur le titre : »
Meta étant une nouvelle position, elle n’a pas été construite en une fois mais, ajoutée graduellement au fil de l’eau (je fais souvent cela pour réduire les risques et lisser le point d’entrée).
Autre exemple d’ajout 2024 :
Aujourd’hui META s’échange autour des 750 USD l’action, soit une hausse de 50% sur le titre à 1 an depuis le point d’entrée.
Et vous pouvez voir que je triche un peu quand je dis que META était un « achat croissance », dans le sens où il s’est aussi fait sur des critères Value.
Pas Value au sens « PER à un chiffre« , mais au sens, comme le dit l’article cité, que la société présentait sans doute ce qui était la meilleure « Value » du secteur des valeurs technologiques.
De manière assez intéressante, vous noterez cependant que cet achat, pourtant initialement orienté « croissance » présente une hausse inférieure à l’action « value » (Altria) ci-dessus sur la même période (et paie des dividendes quasi inexistants de 0,3% pour le moment).
A méditer.
Mais passons maintenant sur l’Europe.
Un Achat Européen : GTT
Le commentaire de la lettre était assez simple, et j’ai présenté GTT plus en détails sur le site depuis :
« GTT (qui avait été ajoutée au portefeuille l’an dernier suite a une excellente publication) a été de nouveau renforcée post publication de résultats, car ceux-ci étaient à nouveau excellents, et sur le haut de la fourchette prévue (avec une forte visibilité pour la suite). »
Le titre présentait au moment de l’achat un bon mélange de rendement élevé, de valorisation basse, et de croissance en accélération. Cela s’est traduit par une hausse de dividende de 72% cette année et par une hausse de prix dynamique.
Voici le setup d’achat initial puis de renfort :
Ce qui s’est passé ensuite :
C’est donc une hausse de +54% hors dividendes (>60% avec) depuis le prix d’achat, et une hausse d’environ 18% depuis le renfort de 2024, et de cette année en Janvier.
Bien entendu le marché européen a été plus atone l’an dernier que le marché U.S, ce qui fait que les hausses explosives ont eu tendance à être concentrée là bas.
Mais comme évoqué dans mes articles précédents, prenant en compte les valorisations de départs en 2025, il n’est pas exclu à mon sens que nous ayons quelques rattrapages explosifs sur l’Europe pour la suite (c’est d’ailleurs là que je me suis concentré essentiellement cette année).
Quoiqu’il en soit, GTT représente un autre cas d’école de valeur assez peu populaire dans les médias qui a pourtant délivré des performances boursières et opérationnelles exceptionnelles sur la période.
Conclusion
Bien entendu, je n’ai pas raison « tout le temps« .
J’étais aussi dans le train Unitedhealth (valeur de fond de portefeuille avec un très gros MOAT jusqu’aux évènements de cette année), ou FDJ sur l’Europe, qui pour le moment n’a guère réussi à rebondir (en dépit de son haut rendement de 8%, bien couvert par le cashflow de la société).
Gérer ses tailles de position pour garder une bonne exposition aux gagnants, réduire l’exposition rapidement sur les idées qui n’ont pas l’air de fonctionner, et garder de bonnes maths sur le compte est aussi une part essentielle du processus.
Si votre gagnant moyen est >100% (avec quelques exceptions bien au delà ; i.e Broadcom et ses +800%), vous pouvez avoir tord et perdre 10 ou 20% plusieurs fois sans trop entraver vos performances sur le long terme. Mais vous devez garder vos pertes légères et aussi peu nombreuses que possible pour laisser ces maths faire leur travail.
Et dans un monde où les stratégies « Value » sont de moins en moins populaires, j’espère avoir pu montrer ici que prêter attention aux valorisations sur de la qualité fonctionne toujours en 2025!
Si vous voulez recevoir les achats des mois prochains, pensez à la Newsletter.
Et sur ce, je vous dis à bientôt pour un nouvel article!
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