Les bourses chutent : Que faire? (guide de survie)

Cela ne vous aura sans doute pas échappé si vous investissez en bourse : les bourses chutent en ce moment de manière assez brutale.

Les médias financiers n’ont (comme toujours) pas hésité longtemps avant de dégainer les superlatifs catastrophistes (« semaine noire« , « krach boursier« , « début de la fin« , et ainsi de suite). Mais qu’en est-il vraiment? Et que faut-il faire dans ce genre de situation lorsqu’on est investisseur? La réponse dans cet article.

Nous verrons entre autres :

• Ce qu’est une correction de marché (et qu’est-ce qu’une correction dite « normale »?)
• Un graphique historique de toutes les corrections de marché depuis 1950
• Ce qu’il faut faire et ce qu’il faut éviter durant les périodes boursières difficiles
• Pourquoi les corrections sont synonymes d’opportunités pour les investisseurs long terme

Une brève histoire des corrections de marché

Selon le site Investopedia, une correction de marché est « un mouvement négatif d’au moins 10% sur une action, une obligation, une matière première ou un indice boursier. Les corrections sont généralement des déclins temporaires dans le cadre d’une tendance haussière de long terme« .

Actuellement le marché est tombé d’environ 10% depuis ses plus hauts, il ne s’agit donc pour le moment « que » d’une simple correction (et pas d’un krach boursier ou d’un bear market contrairement à ce que disent certains). Tournons nous donc vers l’histoire pour nous donner de la perspective sur ce qui vient de se produire.

Voici un graphique de toutes les corrections importantes qu’il y a eu entre 1950 et aujourd’hui sur l’indice boursier américain S&P 500 (ainsi que leur ampleur) :

Comme vous pouvez le voir, en bourse les corrections de 10 à 20% sont légion, et en règle générale on commence à parler de véritable « marché baissier » lorsqu’une correction dépasse cet intervalle et que l’on se retrouve sur des chutes plutôt comprises entre 30 et 50% (comme en 2008), qui elles sont bien moins fréquentes comme le montre ce graphique (et constituent généralement des opportunités d’investissement majeures).

Allons donc plus loin et analysons la fréquence d’occurrence de chaque % de baisse :

Comme vous pouvez le voir ici les baisses de marché comprises entre 5 et 10% se produisent 41.5% du temps sur la période testée et constituent donc des corrections qui sont par définition « normales ».

A l’échelle de l’histoire c’est plutôt la période de gains continus que nous avons vécu jusqu’à présent qui est « anormale », et pas vraiment la correction que vous avons vu ces derniers jours (qui a pourtant fait si grand bruit). Les bourses chutent généralement à intervalles réguliers, et c’est un phénomène normal.

Je vous donne ces données à titre purement indicatif simplement pour relativiser sur le fait que les corrections comme celles de cette semaine ne sont pas des « drames boursiers majeurs » comme on nous les vends parfois, mais des événements boursiers récurrents.

Les bourses chutent vite, et chutent souvent (chose que beaucoup commençaient à oublier du fait de la longueur de la dernière hausse et de sa régularité inhabituelle : nous avions en effet marqué la plus longue série de séances de hausse à faible volatilité de l’histoire de la bourse). Voyez plutôt :

Les marchés ayant tendance à agir comme un élastique (plus ils se tendent dans une direction qui s’éloigne de la valeur fondamentale des sociétés qui les composent, plus le retour de bâton dans l’autre sens est soudain est violent), la brutalité de la chute n’est donc encore une fois pas inhabituelle.

Cependant comme vous avez pu le voir, ce genre d’événement reste relativement impossible à anticiper si l’on est pas doté d’une boule de cristal, il faut donc être mentalement préparé au fait qu’ils peuvent survenir à tout moment.

Maintenant que nous avons vu que ces événements sont relativement communs en bourse, voyons quelle attitude il convient d’adopter lorsque ceux-ci se produisent pour préserver ses rendements à long terme.

Ce qu’il faut éviter lorsque les bourses chutent

L’erreur classique que font la plupart des investisseurs lorsque les bourses chutent, c’est de commencer à regarder la valeur de leur portefeuille boursier toutes les 5 minutes.

Puis d’augmenter leur fréquence de lecture de la presse financière pour essayer de se rassurer (chose qui est toujours, toujours anxiogène parce que les gros titres catastrophistes génèrent des clics, et que la presse est rémunérée aux clics et pas à la qualité de l’information fournie).

L’étape suivante est de commencer à devenir nerveux, et d’envisager de revendre ses titres si jamais la baisse continue (ce qui est bien sûr la pire chose à faire, rappelez vous du fameux « cycle émotionnel de l’investisseur perdant » que j’avais posté la semaine dernière) :

La seconde erreur majeure que font les investisseurs lorsque les bourses chutent, c’est de commencer à racheter dès que les marchés perdent quelques % sous prétexte que « c’est moins cher ». Ce sont les fameux « dip buyer » qu’on voit souvent sur Twitter ou sur les réseaux sociaux financiers (#buythedip).

Ce sont les mêmes que ceux qui ont acheté le bitcoin quand il est tombé a 15 000, puis a 10 000 parce qu’il n’était « pas cher », juste avant qu’il ne descende à 7000, puis à 6000, leur causant d’entrée une large perte (qui se creuse d’autant plus au fur et à mesure que les prix continuent d’évoluer dans la mauvaise direction).

Le problème de cette méthode c’est que vous ne disposez pas de réserves de cash illimitées pour racheter à l’infini si le marché continue de tomber, et que vous risquez de vous retrouver « surexposé » au pire moment (i.e : prendre le gros de la baisse de plein fouet et ne plus avoir de cash pour acheter au moment ou vous auriez eu les meilleures opportunités). D’où l’intérêt d’avoir un plan d’achat adapté lorsque les bourses chutent.

Cette erreur de « l’achat au pire moment » est si commune que le gérant de Hedge Fund multimilliardaire Paul Tudor Jones est connu pour avoir une pancarte « les perdants font des moyennes à la baisse » placardée en permanence au dessus de son bureau en guise de mémento mori financier :

Rappelez vous : le moment le plus sûr pour acheter n’est pas lorsque les bourses chutent mais juste après que les bourses aient chuté (une nuance importante), quand la pression vendeuse commence à diminuer (plus sur ce point dans la suite).

Que faire lorsque les bourses chutent?

1/ Revoir les fondamentaux des sociétés que l’on a en portefeuille

Une bonne manière de relativiser quand les bourses chutent est souvent de simplement revoir les fondamentaux de ses sociétés, et de se demander si quelque chose à changé par rapport au moment où nous avions décider d’acheter.

La société a-t-elle soudainement perdu sa capacité à générer des profits? A payer des dividendes? A créer de la valeur à long terme. La plupart du temps ce ne sera pas le cas, ce qui implique donc qu’il n’y a aucune raison de vendre.

Comme le disait Benjamin Graham, être un bon investisseur, c’est utiliser les émotions des foules à son avantage, pas en être la victime.

2/ Revoir sa propre tolérance au risque

La tendance générale est que lorsque les bourses montent, on se sent capable de placer 90% de son épargne dans les actions sans problème, et que lorsque les bourses chutent, on commence à se dire qu’on avait peut être légèrement surestimé notre capacité à rester serein face à l’adversité.

La seule manière de savoir quelle est votre réelle tolérance au risque (et pas celle que vous pensez avoir quand tout va bien) est de vivre une bonne correction de marché en ayant de l’argent réel en jeu. Regardez ensuite comment vous vous sentez, observez vos réactions.

Vous sentez vous capable de continuer à suivre votre stratégie? Êtes vous serein? Si ce n’est pas le cas, vous êtes peut être trop exposé par rapport à votre propre tolérance, et vous devriez peut être envisager de diversifier vos investissements dans d’autres actifs (l’immobilier locatif peut être une option par exemple).

Ensuite cela vous permet aussi de voir quel style d’investissement est fait pour vous. Certains investisseurs ne supporteront pas de voir la valeur de leur portefeuille boursier fluctuer, et préféreront des investissements « en dur » comme la pierre (même si leur valeur fluctue également, le fait qu’ils ne soient pas côtés au jour le jour les tranquillise). D’autres (à l’inverse) détesteront avoir à gérer des locataires et préféreront la passivité des revenus boursiers.

Pour résumer : les corrections de marché sont une occasion d’en apprendre plus sur vous même.

3/ Préparer une liste d’opportunités d’achat

A court terme les corrections de marché peuvent sembler émotionnellement pénibles, mais pour un investisseur de long terme (et a plus forte raison si vous utilisez une stratégie basée sur les dividendes), c’est précisément là que résident les opportunités.

Quand les prix des sociétés de qualité diminuent, vous les payez moins cher pour un même niveau de dividende, ce qui veut dire que leur rendement réel augmente. Si une action cotait 100 euros et payait 4 euros de dividendes, vous aviez un rendement de 4%, si le prix chute à 50 euros, et qu’elle paie toujours 4 euros de dividendes, son rendement est maintenant de 8%. Vous payez beaucoup moins cher pour la même chose.

Contre intuitivement donc, il est bien plus facile de générer une rente intéressante quand le marché est au plus bas que lorsqu’il est haut (et semble pourtant « plus sûr » que lorsqu’il vient de décrocher massivement). Bien sûr cela implique d’éviter les pièges et de savoir sélectionner les bonnes sociétés, car n’oubliez pas qu’un dividende peut être coupé sur une société de mauvaise qualité.

Si vous savez investir et que vous avez une stratégie à long terme solide, les corrections de marché majeures sont les zones d’opportunités maximales.

4/ Surveiller les graphiques boursiers

Avoir des connaissances de base en lecture de graphiques boursiers (analyse technique), peut aider à mieux visualiser les pressions acheteuses et vendeuses du marché et à éviter d’entrer en plein sell off. Si l’analyse fondamentale conditionne quoi acheter, l’analyse technique aide à répondre à la question de « quand acheter ».

Typiquement acheter des titres engagés dans des dynamiques baissières fortes en essayant « d’attraper les plus bas » est généralement une mauvaise idée (d’où le fameux proverbe boursier « on ne rattrape pas un couteau qui tombe« ).

Le meilleur moment pour acheter et généralement lorsque la pression vendeuse s’allège et que le marché montre des signes de reprise, pas lorsqu’il est en pleine chute (sachez donc être patient). Parfois le rebond est très rapide (quelques jours), parfois une dynamique baissière se met en place sur plusieurs mois et acheter le premier creux est coûteux. Il faut donc savoir rester attentif.

Si vous avez des doutes, construisez vos positions graduellement et n’entrez pas en une seule fois.

5/ Provisionnez du cash

Je parle souvent de l’importance d’adopter des stratégies d’investissement qui vous génèrent du cashflow (loyers via l’immobilier, dividendes via la bourse, etc). En plus de vous servir de coussin amortisseur durant les périodes de baisse, vous pouvez provisionner ce cash pour le réinvestir massivement durant les périodes où les prix des titres chutent, ce qui vous permet d’améliorer significativement les rendements totaux de votre portefeuille.

Réinvestir plus lourdement votre cash suite à des périodes où le marché a enregistré des pertes à deux chiffres, et alléger vos réinvestissements lorsqu’il y a eu des rallyes majeurs est une stratégie simple dont l’efficacité a été prouvée en bourse.

Conclusion

Avec la période boursière extraordinaire que nous avons connu ces dernières années, revenir à un marché plus volatil risque de rendre nerveux de nombreux nouveaux investisseurs. Ne vous laissez pas impressionner, et comme toujours quand vous avez des doutes : tournez vous vers l’histoire.

Ce qui se produit aujourd’hui sur les marchés s’est déjà produit de nombreuses fois et se reproduira encore ; le savoir permet d’y être préparé, et de savoir comment en tirer profit.

Comme le disait le célèbre investisseur Peter Lynch « Tout le monde a le cerveau qu’il faut pour investir en bourse, mais pas tout le monde n’a l’estomac« . Ne vous laissez pas impressionner par les chutes de marché, et apprenez à les mettre à profit. Savoir rester calme dans ces moments vous donnera un avantage sur la majorité des investisseurs.